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中国生物制药稳坐龙头 肝病领域的佼佼者

2019-03-23 19:59      点击:

  原标题:中国生物制药稳坐龙头 ,肝病领域的佼佼者

  随着“健康中国”战略的深入推进,国内居民的健康需求持续增长,这带动了生物医药产业的爆发。今年以来,国内生物医药企业的上市、并购案例不断涌现,整个行业已经进入了创新活跃期。

  中国生物制药是我国和发达国家差距较大的一个产业。统计数据显示,全球创新药的市场近6000亿美元,而我国还不足100亿美元。不过,随着近年来国家药品监管改革的启动,我国生物医药产业逐步进入发展快车道,吸引了众多投资者的关注。

  据2017年度《中国生物医药产业发展蓝皮书》显示,全球生物医药市场呈现出远高于全球经济增长速度的强劲增长趋势,生物医药产业在技术进步与需求增长的双向驱动下将迎来发展的黄金时期。

  中国生物制药有限公司是一家主要从事药品业务的投资控股公司。该公司通过三个业务分部进行运营。中药现代制剂及西药分部从事生产、销售及配销中药现代制剂产品及西药产品业务。投资分部从事长期及短期投资业务。其他分部主要从事研发活动、向第三方提供服务以及从事相关医疗及医院业务。其中,医药部分占营收的比重超过97%。

  不同于传统制药企业, 中国生物制药使用控股公司结构。其旗下有26家主要子公司,其中最核心的是正大天晴药业集团股份有限公司和北京泰德制药股份有限公司。多年来,上述两家公司一直位列中国医药工业百强榜。

  随着2018年的到来,生物医药也开始高歌起舞,成为医药产业发展的重头戏。

  艾德证券(ID:EddidHK)分析投资逻辑主要基于以下4个方面:

  从产品线来看,中国生物制药的产品领域治疗涉及肝病、肿瘤、呼吸、感染、消化等多种大病种领域。销售收入在20~40亿元的产品4个:润众、天晴甘美、晴众和福可维;10~20亿元的产品2个;1~10亿元的产品22个。

  根据公司公布2018年中报数据,营收97.25亿元,同比增长29.97%;毛利78.67亿元,同比增长33.01%;除税后溢利19.69亿元,同比增长40.77%。除了营收维持高速增长外,我们还发现营业成本增速要远低于营业收入的增速,即毛利率有所提升,公司的获利能力增强。

  据管理层透露,预计在2018年~2020年将推出超过20个峰值过10亿的重磅品种。除此之外,目前公司已申报的1类新药中有12个为抗肿瘤药。2018年6月1日上市的1类非小细胞肺癌创新药安罗替尼在7月25日累计销售额已超过3.5亿元,成为中国自主研发创新药历史上的重大里程碑。

  回顾年度内持续医保控费、降低医院药占比和产品降价对上市时间较长的主要产品影响较为明显。集团适时调整行销策略,加大医院开发力度,提高产品的医院覆盖率。同时通过多种管道强化集团品牌认知,并通过专业化慢病管理模式改善服务品质,提高病人用药依从性和已有覆盖医院的产出。

  主要品种润众、天晴甘美、依伦平、托妥、新海能等仍保持了合理增长,疼痛管理产品氟比洛芬酯注射液、氟比洛芬巴布膏增长显著;盖三淳骨化三醇胶丸转换行销模式取得理想效果;肛肠科用药之新产品艾速平开展多项严谨循证医学研究,加强学术推广,销售取得突破性增长;呼吸系统用药天晴速乐、肝病用药天丁片、甘泽胶囊、抗肿瘤用药格尼可胶囊、晴维可、依尼舒片等上升稳健。

  公司10月12日发布公告,由附属公司南京正大天晴研发的抗肿瘤药注射用硼替佐米已获得国家药监局颁布的药品注册批件,上市在即。而且该药品疗效已经得到了市场的认证,成为美国NCCN 和《中华内科杂志》一直推荐的多发性骨髓瘤一线首选用药。

  二零一八年,全球经济环境积极的短期因素增加,同时面临贸易政策改变、金融环境突然恶化以及地缘政治等风险。中国经济虽面临诸多挑战,但总体结构逐步优化,趋势平稳向好。分级诊疗、两票制、营业税改增值税“营改增”、医院药品零加成和控制医院收入药占比等医改措施的持续深入将对医药的流通体系和医药销售终端结构造成显著影响。

  未来,集团将继续高度重视并利用国家鼓励创新政策带来的研发创新机会,加大产品研发力度,利用互联网、人工智能及大数据等全新战略提升集团管理水准和行销能力。

  随着生物技术的进步,生物药的发展在整个医药行业呈现上升趋势,越来越多的公司尤其是国际性大公司积极投入到生物药的研究中。无论是出于对于生物制药前景的看好,还是迫于业绩压力的转型,中药企业布局生物药,都是一场全新的战役。

  作者:艾德证券期货总经理陈健豪(证监会持牌人-中央编号ALQ830,未持有上述股票)

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